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年年有奇葩，今年特别多。也真应了那句话：林子大了，什么鸟儿都有。譬如新三板这个号称有着5000多家“上市公司”的“林子”，近日又爆出奇葩事儿，而且，最关键的是，这事儿，直接跟咱投资者的钱密切相关。
至少，这件事儿传出了三个信号，值得所有的投资者警惕。
一家新三板的董事长，创始人，突然在将自己的股权全部质押后，于地球上某个不为人知的角落，向公司总部发出一封快递，公司的高管们拆开一看，傻眼了：老板不见了！直接以快递的形式，“甩了”公司，辞职开溜了。
这家公司，就是新三板挂牌公司哥仑步（835494），这个奇葩的公司老板，就是魏庆华。
至少，这件事儿传出了三个信号。
第一、 现在的实体经济环境确实很差，甚至可以用艰难来形容，就在今天下午，一家广告公司的总经理还当着我的面，用近乎哀求的语气向另一家公司求援：张总，我这次真不是想从你这挣多少钱，我宁愿一分钱不挣，可你一定得帮我这个忙，要不然，今年的（媒体）承包费完不成，兄弟我真就干不下去了。
第二、新三板股权质押，并不像看上去那么美。甚至可以说，一些新三板股权质押，正在沦为散户接盘的工具。譬如，一些P2P平台，通过分散拆标融资，避开了证监会规定的新三板投资者必须满足500万投资门槛的要求。
在一些P2P平台网站上，新三板项目年化收益率在15%左右，最低投资门槛才100块钱。投资人以电话号码方式列示，单笔投资金额高的两三百万，低的只有100元。
出于对投资者风险承受能力的考虑，新三板投资门槛是500万元，然而就像其他很多游戏规则一样，只要你不计成本，总能找到占空子的办法。
即便用脚思考，你也能想到，这些投资人绝大部分并不具备与新三板市场相应的风险承受能力。有时候，冒险能够宝藏，有时候，可能会吃不了兜着走。
第三、这也为一些奋不顾身、怀着美好憧憬投身于新三板投资的投资者和投资机构敲响了警钟。新三板，至少并不像看上去那么美。你每天都在做梦想着你手里的股份两年后大赚特赚的时候，殊不知，你投资的这家企业的老板甚至都可能正在准备跑路了。
譬如，这次这个跑路的老板，就坑了不少投资者和投资机构。其实还有可能是血本无归。
今年1月12日，哥仑步获批通过协议转让的方式在全国股转系统挂牌公开转让，并发行1700万股，发行价格为每股人民币2.7元。其中，东海瑞京-佳浩新三板投资基金1号专项资产管理计划认购1500万元、董事长魏庆华认购1490万元、上海泰恒佳浩德呈投资中心（有限合伙）认购800万元、梁玮认购400万元、祝真真认购200万元、朱祥雄认购200万元。总募资4590万元。
“如果质押人无法归还贷款，那么这家资管就可以通过质押股票平仓来止损，公司42.72%的股权将易主。”北京地区一位新三板分析师向券商中国记者分析称。
该分析师表示，股票质押融资实质是质押贷款，公司通过股票质押融资取得的资金，通常用来弥补流动资金不足。新三板股票质押率比主板要低，但目前存在的主要问题来自于两方面：一是市场流动性不足，股票很难变现，二是协议转让股票价格形成随机性很大，所以股票市值估价比较难。
成立于2003年哥仑步，本是一家并不知名的户外用品销售公司，于今年1月中旬正式登陆新三板挂牌交易，时隔一月，魏庆华便将所持持有公司2862万股，占公司总股本的42.72%全部办理质押。将其所持有的股份全部质押给盛山资产管理(上海)有限公司，本次质押用于个人用途，期限为半年。
4月30日，公司称无法按时披露2015年度年报，并因此停止转让。若哥仑步在6月30日之前(含6月30日)仍无法披露2015年年报，根据相关规定，哥仑步的股票存在被终止挂牌的风险。
这些变故，距离哥仑步挂牌新三板不到5个月。
魏庆华 “甩了”公司，最着急的却是主办券商国泰君安证券。
公司挂牌主办券商国泰君安证券发布公告提醒投资者，魏庆华的辞职将会对公司经营产生一定的影响，且国泰君安多次电话联系魏庆华拟对辞职事件进行核实，但一直无法取得沟通确认。
国泰君安证券进一步提示，魏庆华所持有的公司股份已全部办理质押，若其到期无法偿还借款，则存在哥仑步的控股股东、实际控制人发生变化的风险。作为哥仑步的主办券商，国泰君安证券将继续关注公司董事长及总经理选举情况，并督促哥仑步及时披露相关信息。
主办券商为何着急？
魏庆华的辞职，让主办券商国泰君安证券有些着急了，紧急公告提醒投资者，透露魏庆华已经失联。
一位东方花旗新三板业务人士对《第一财经日报》记者表示，主办券商的职责应当是协助企业规范化治理和信息披露真实有效，防范企业及实际控制人的违规风险。换个角度从监管层面上将，就是为新三板企业的信用做背书。
据另一位券商新三板业务人士透露，“我们4月底之前都对自己督导的企业进行了摸底，对30日之前无法及时披露的进行了统计报备，最后是在规定时间内全部按时披露了”，若发生失联情况，需要先按照监管要求及时披露，并且积极协助监管机构与相关人员取得联系。
若哥仑步迟迟不披露年报，公司将存在被终止挂牌的风险。这种情况下主办券商是否承担部分责任呢?
“就像两口子过日子，老婆负责照顾老公生活，监督老公行为的义务或机会，一旦老公违法犯罪，要不要追究老婆责任，还是要看有没有教唆或者包庇。”上述东方花旗人士指出，这种极端情况出现，任何券商都很难避免，毕竟责任不可能无限放大，主办券商要不要担责关键是在了解情况后，有没有第一时间发布风险提示，并开展现场核查及时向监管机构报务。比较有效的规避或防范风险的方式应该是多去企业现场调研或核查。
据业内人士介绍，企业没有及时披露重要信息属于“负面评价”，主办券商也要被相应扣分，股转系统对于券商专门有一套考评机制。
这么任性的董事长 并非独例
用快递递交辞呈，随即失联，这位董事长很“任性”，然而令人大跌眼镜的是，新三板挂牌企业中，还有一位董事长的任性程度和他不相上下。易三板搜索相关信息发现，新三板挂牌公司ST赛诺达控股大股东刘春义也上演了一出“失联”，2014年10月10日，刘春义让位董事长一职给父亲刘嘉祥，随后失联，2015年3月，公司主办券商方正证券发布提示公告：“公司至今无法与控股股东、总经理刘春义先生取得联系。”
关于新三板股权质押
易三板认为，股权质押本是一种正常的金融行为，是企业短期融资的一种有效方式，但如果新三板企业大股东高比例质押或频繁质押，不仅影响公司经营，还会对新三板市场造成负面影响。魏庆华质押了自己全部的股权，有网友猜测，魏庆华名为质押，实为变现。
目前，新三板市场股权质押并不活跃，易三板分析员对新三板挂牌公司过去一个月的股权质押情况做了一个简单的统计，截至5月20日，新三板挂牌企业总数达7345家，从4月20日至今，仅有168家企业进行了股权质押，且质押率大多偏低。
易三板认为，新三板市场股权质押不活跃的主要原因有三点，首先由于挂牌新三板的门槛较低，导致企业良莠不齐，金融机构比较青睐质地优良、具备发展潜力的高新技术企业，而目前就新三板公司行业结构来看，传统制造业企业占比最大。
其次，新三板市场流动性较差。当企业质押期限到期后无法还钱时，借款方可以将所质押的股票在二级市场抛售来保证利益，而新三板7000多家公司每日成交额不超10亿元，部分小型金融机构无力承担风险。
新三板企业估值混乱也是一个重要原因，中小微企业盈利波动比较大，股价波动较大则就失去了意义，金融机构无法有效估值，所以部分金融机构并不接受新三板企业的股权质押。
新三板公司的股权质押，其实并不规范
读懂新三板研究中心的数据显示新三板公司的股权质押，其实并不规范。
以平原飞标为例，公司控股股东河南平原控股集团质押1680万股公司股份给百瑞信托，申请流动资金借款1.8亿元，相当于每股能质押贷款8.2元，而当时股价9.93元，也就是说每100元股票质押出82.63元，应该说这个比例是很高的。现在，公司股价8.13元，已经低于当初每股质押出的贷款8.2元。应该说，某种潜在的风险已经产生，但是当初的公告只是说，如果河南平原控股集团到期无法归还借款，这部分股票将归百瑞信托持有，并没有对其他情形进行约束。
再譬如，下面这些公司
骏汇股份：每股质押贷款4元，如今股价2.57元
公司主要从事汽车钢背及其他汽车制动系统零件的研发、生产和销售。
公司2015年中报数据显示，公司主营业务收入4966万元，与去年同期相比减少59.12%；净利润为402万元，下降60.94%。
公司股东林献果在2015年5月7日，将200万股质押给为广州市融资担保中心有限责任公司，质押金额为800万元，用于贷款。
这相当于每股质押金额为4元，质押当时股价为7.4元，而最新股价为2.57元。
广东羚光：每股质押贷款3.16元，如今股价2.19元
公司主要从事电子元器件材料和太阳能光伏材料的研发、生产和销售。
根据公司2015年中报数据显示，公司主营业务为4406万元，与去年同期相比下降61.49%；净利润为187万元，下降80.36%。
公司股东深圳市高新奇战略新兴产业园区管理有限公司在2015年6月25日，将5531120股质押给肇庆市中小企业融资担保有限公司，质押金额为1750万元，用于质押借款。
每股质押金额为3.16元，当时质押股价为3.96元，最新股价为2.19元。
新三板注定了良莠不齐
5000多家的新三板注定了良莠不齐，有大幅捞金的，同样也存在大幅亏损的，比如一保通、万联网络、亿海蓝、ST复娱、多维度、朗明科技、君实生物等。
差距之大已经让GPLP君已经无法评价，GPLP君只能说，大家自己判断，不过，盈利是否是衡量一个公司的标准，也值得大家深思，因此，在判断盈利的同时，这家公司的商业模式也值得推敲。
在新三板，可谓玩的就是心跳。一天上涨百分之八百曾经出现过，而且一天下跌93%也同样是真实的存在。
其中有一家叫做春秋鸿的新三板公司，就是其最真实的写照。
资料显示，这家公司不仅股权质押了100%的股权，而且因为拍了一部电影，该公司二级市场股价最高下跌超过93%。
根据其4月6日公布的2015年年报显示，其2015年，归属于挂牌公司股东的净利润为负1.16亿，也就是其亏损1.16亿元，而在2014年，其公司还有收入7014万元。
其中，一切原因为该公司曾经拍了一部名叫《王朝的女人·杨贵妃》的电影。
在挂牌新三板前，春秋鸿2013年的营收1.69亿元，净利润1497.78万元，公司显然不希望仅仅满足于此，当然想做大项目。于是，在2013年9月，春秋鸿请来了范冰冰、黎明开拍《王朝的女人·杨贵妃》。为了拍这部电影，公司还专门成立了一家控股公司——北京春秋恒泰文化传播有限公司(以下简称春秋恒泰)。《王朝的女人·杨贵妃》总投资1.25亿元，春秋恒泰投资6550万，影片上映后春秋恒泰可以按照总收益的50.84%获得回报。
很快，也就是在2014年上半年，电影拍好了，但是由于后期制作周期的延长以及档期变动，直到2015年7月30日才正式上映。
正是因为这部电影，春秋鸿的股价一度在新三板市场飙涨，由2015年年初的23.2元飙涨至7月3日的51元，市值也从4.1亿飙升至9亿。
然而，该电影却结局惨淡，《王朝的女人·杨贵妃》票房收入只有1.34亿，其电影项目总成本却大幅超出预期，达到2.35亿元。加上其他原因的影响，春秋鸿在2015年亏损1.47亿元，其股价暴跌也就在所难免。
本文章由钱业家综合第一财经日报、读懂新三板、易三板等编辑而成，对此深表感谢！
